2021年6月初，这个行业迎来政策红利。
国家卫健委、发改委等8部门联合制定《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》。
指出到 2025 年，每 10 万人口康复医师达 8 人、康复治疗师 12 人；
同时增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量，加强康复医院和综合医院康复医学科建设：
原则上，每个省会城市、常住人口超300 万地级市至少设立1 所二级及以上康复医院；
常住人口超 30 万的县至少有 1 所县级公立医院设立康复医学科；
常住人口 30 万以下的县至少有 1 所县级公立医院设立康复医学科门诊。
康复医学作为现代医学的重要组成部分，在美国等发达国家已经建立完善的三级康复体系。
而在我国，原有医疗体系重急救、重治疗、轻预防、轻康复。
我国康复医疗还处在起步阶段。
在人口老龄化的背景和政策红利下，康复医疗是否会迎来发展良机？
美国的他山之石
研究康复医疗，首先看美国目前的三级康复体系。
国外康复医疗行业始于 19 世纪末期，随着两次世界大战带来大量伤员，康复行业迎来需求高峰。
1917 年，美国陆军设立战后身体功能重建和康复部门。
1946年之后，美国的医保制度将急性病住院费用和康复医疗费用合并结算。
同时采用后付费模式。
即以治疗项目实际成本为基础，治疗结束之后再定价。
导致很多医疗机构多服务、多收费。
美国医保支出急剧膨胀，由 1967 年的 30 亿美元增至 1983 年的370 亿美元。
政府开支不堪重负。
于是，美国开始进行DRGs预付制度改革。也就是目前我国在进行的医保改革。
至今，美国已经建立完善的三级康复体系。
三级康复为急性期康复（AR），急性期在急诊医院或综合医院及早介入开展床边康复；
二级康复为急性后康复（PAC），病情稳定后转向康复医院；
一级康复为长期照护（LTC），不需要住院治疗后即可转至社区和家庭康复。
据东吴证券统计，美国康复医疗机构数量众多。
2018 年，美国境内急性期康复机构有 4700 家左右， 占比有 5%。
急性后康复机构 29177 家；
长期护理机构已多达 65600 家，占比约 66%，年接待患者超过 830 万人。
家庭护理属于长期护理服务的细分领域，具有上门护理的便利性。
康复项目与专业护理机构相差无几且可享受Medicare 保险计划，近年增速迅猛。
我国康复医疗现状
康复医疗行业终端受益者，主要涵盖了老年人、慢性疾病患者、残疾人、术后、产后、重疾人群等群体。
下游需求随着我国老龄化程度增加、医院建设完善、医保支付改革，逐渐增加。
目前在我国三级医疗康复体系中，康复医疗资源主要为疾病急性期患者服务，也就是集中在三级综合医院。
据卫健委发布的《2019 中国卫生健康统计年鉴》显示，2018 年，全国康复医院数量为 637 家，与综合医院 19,693 家的数量相比，仅占比 3%，存在巨大缺口。
因此，国家多部委出台政策，促进康复医疗体系发展。
海外康复医疗龙头DJO
DJO 是一家全球性的非手术矫形康复设备公司，在全球康复设备多个细分领域排名第一。
一开始是只做支撑袖子的小企业。
由于美国康复市场迎来变革式发展，市场对康复设备需求大增，DJO 得以发展壮大。
先后被SMITH&NEPHEW PLC、黑石收购。
最终于 2019 年被上市公司 Colfax以 31.5 亿美元的价格收购。
DJO的发展离不开并购。
并购使其产品品类不断丰富，能够为客户提供从伤害预防到康复的智能医疗设备和服务。
2019 年，DJO 产品营收达到 12.5亿美元，从2007年起复合增长率接近10%。
Colfax 收购 DJO 后，加快产品线布局和推新，由2018 年的 8 种增加至 2020 年的 32 种。
这符合康复医疗下游市场覆盖广，需求分散的特点。
其中不乏创新品类的明星产品，比如外骨骼康复机器人。
我国康复医疗行业前景
我国康复行业参与者包括康复医疗设备公司和康复医疗机构。
目前我国康复医疗设备龙头公司营收在5亿元左右，主要行业参与者包括河南翔宇医疗设备、深圳普门科技、南京伟思医疗、广州龙之杰、常州市钱璟康复等。
在行业尚未爆发之时，竞争同样激烈。
大公司也在跃跃欲试，进入这个市场。
行业格局尚未确定，未来的胜利者是产品覆盖全、医院渠道广、售后优质的公司。
目前康复医疗设备产品百花齐放。
最主要的细分领域包含神经康复、骨与关节康复、心肺康复、疼痛康复、烧伤康复、产后康复、老年康复和儿童康复等。
产品包括康复评定设备、康复训练设备、康复理疗设备。
以龙头公司翔宇医疗为例，公司已经形成涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗（PT）、作业治疗（OT）及康复评定产品等 20 大系列、 400 多种产品的丰富产品结构。
未来这将是一个快速发展同时竞争激烈的行业。
细分领域设备也会欣欣向荣，不止医院端，还包括家庭端的康复设备。
参考资料：
（1）华西证券.菁益求精~翔宇医疗专题2：复盘海外康养发展，翔宇奋楫扬帆致远
（2）东吴证券.康复医疗欣欣向荣，黄金赛道空间广阔
